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上周沪铜结束跌势反弹,受助于中国政策利好提振,促使空头交易回补,金属需求前景得到改善。但海外市场仍然偏空,美联储偏鹰会议纪要以及美国强劲就业数据支持美元走强,施压有色金属走势,沪铜周度跌幅为1.84%。
宏观方面,海外通胀面临压力,美国劳动力强劲可能迫使美联储继续加息利率,并在更长时间内保持较高利率水准,铜价涨幅因此有限。而国内方面,加大投资项目、精准施策,推动房地产市场平稳发展,引发市场对于需求改善的预期。
需求方面,当前,国内精铜杆企业周度开工率持续下滑,同比去年下降2.38个百分点。另外,临近岁末,疫情带来的“倒春寒”导致部分加工企业有提前放假的计划,且出口需求亦转弱,整体呈现传统淡季趋势,市场弥漫着沉闷氛围。
供应方面,海外铜矿生产扰动较强,智利Ventanas港口(占智利铜精矿总出口的近17%)发生大火影响运输,秘鲁LasBambas发运仍然不畅;巴拿马FirstQuantum的运营风险仍存;智利11月铜产量出现明显减少。去年12月,全球铜冶炼活动下降,冶炼厂在经历了低迷的一年后停产检修。目前国内铜精矿港口库存回升,但现货加工费高位回落;粗铜供应紧张,精铜生产受限,加之部分炼厂进行检修,导致实际产量低于预期。库存方面来看,沪铜周度库存累积至8万吨附近,伦铜库存稳步运行,但整体库存水平仍维持低位,对价格依然有支撑。
现货方面,年末淡静交投氛围影响下,市场呈现僵持姿态,接货商采购动能持续减弱,未见囤库积极表现,成交积极性偏差,整体看消费难见买兴。
库存方面,伦铜库存下降,累积减少2525吨至86400吨,环比上一周跌幅2.84%。周内沪铜库存继续上升,累积增加11130吨至80398吨,环比上一周涨幅16.07%。
总体来看,海外氛围偏空,而国内宏观预期向好,但供需两弱格局短期难以改变,在国内累库压力下,价格难有亮眼表现,仍维持震荡走势。
